2021年初，中国经济继续稳步增长，推动这一全球第二大经济体前行的依然是房地产和出口等熟悉的行业。3月份出口的小幅下降很可能被证明是暂时现象。但日益加大的监管力度可能会在下半年给中国房地产市场和工业金属价格带来压力。除了房地产市场外，显示国内需求强劲的持久迹象相对而言依然不多。周二公布的数据显示，中国3月份出口较上年同期大幅增长30.6%。但该同比数据具有误导性。高盛估计，经季节性因素调整后，中国3月份出口环比萎缩6.6%，而1月和2月份的合计出口环比增长8.5%。3月份出口的波动在市场的意料之中：中国2月份采购经理人指数(PMI)显示，新出口订单出现去年8月以来的首次下降。不过这背后的因素可能是暂时的，包括与农历新年相关的季节性疲软，以及美国方面的因素：随着美国工业产出终于在2021年初显示出赶上国内需求的迹象，美国的进口需求减弱。中国3月的PMI显示，新出口订单再次实现增长。在美国出台另一项大规模的财政刺激计划的情况下，美国的商品需求似乎在相当长一段时间内都将超过供应。中国的出口很可能会反弹。与此同时，中国的国内需求看起来相当稳固，但仍严重向住房和建筑业倾斜，这令政策制定者感到懊恼，他们一直在努力收紧对房地产开发商的限制，并将信贷重新引导到更有效率的用途。凯投宏观指出，进口额按月环比上升，但大部分增长是由工业大宗商品推动的，这表明重工业和建筑业出现起色。与此同时，3月份整体信贷增长再次走软，但家庭贷款（传统上以按揭贷款为主）在过去几个月仍大幅上升。房价也在加速上涨：2月份70个大中城市的房价平均环比上涨0.4%，这是自去年8月以来的最快上涨速度。