美国财政部推迟实施对与中国军方有联系的公司的投资禁令，使美国投资者无所适从，无法利用非美国投资者享受的机会。“我们现在进入观望模式，直到我们明确了解新政府会做什么，”安本标准投资公司亚太公司债业务主管Paul Lukaszewski表示。据摩根大通，对美国投资者和美国公民的限制举措可能影响价值近600亿美元的债券。“中国债市是全球最大的债市之一。相比美国，中国信用息差具有吸引力，当投资者在更多市场和地区配置资金时，会受益于投资的多元化，”Lukaszewski说，并补充称美国投资者“处境艰难”。中国企业发行的大量债券，为投资者在收益率普遍超低的发达国家固定收益市场之外提供了买入机会。在特朗普祭出行政令后，这些中国债券下跌，买卖价差扩大，但其中一些之后已经有所回升。受限制企业关联公司所发行的2029及2030年到期债券收益率，平均为3.1%，较美国10年期公债收益率高出200个基点以上。摩根大通预期，这些信用债所受到的基本面冲击大多很小或在可控范围，因此现在可能很适合那些拥有资格的投资者在这些债券建立敞口。目前名单上的44家企业之中，至少10家企业的关联公司有发行美元债券，包括华为、中芯国际、中化集团及中国航空工业集团。虽然拜登团队尚未表明态度，但外界几乎都认为他们不会彻底改弦更张。一些美国投资者希望，新政府将以会影响这些公司、而非影响投资者的方式实施限制措施。“如果制裁措施针对投资者持有债券的能力，那并不会伤到发行债券的公司，而是会伤害到购买债券的投资者，”AllianceBernstein新兴市场债券策略主管Shamaila Khan说。“如果制裁针对一家公司未来的债券发行，那么对这家公司的影响就会大于对债券投资者的影响。这中间有着细微差别。”无论以何种方式实施限制措施，几乎都没有迹象表明，它们会对相关企业造成重大冲击。分析师认为，这主要是因为，美元计价债券仅占这些企业资本构成非常小的部分。而投资者对中国资产的需求似乎仍方兴未艾，约占亚洲1.4万亿美元的美元计价公司债市场的半壁江山。“全球投资者希望更多地买入中国资产，”WisdomTree Asset Management全球研究主管Jeremy Schwartz说。“更深层的原因是，全球投资者希望在投资组合中增加人民币储备和中资债券。”