研究机构中国褐皮书国际（China Beige Book International）报告指出，2019年四季度，尽管中国经济增长有所改善，但仍然不容乐观。该公司对3300多家中国企业进行了调查，调查结果显示，四季度，中国企业信贷需求迅速攀升。报告指出，四季度，中国企业贷款申请量达到历史最高水平，银行回拒率却降到最低，是2012年来制造、零售、服务、房地产4大领域首次同时出现高达30%的企业贷款。调查显示，商业贷款增加的部分原因是影子融资卷土重来。第四季度，来自非银行贷款机构的贷款比例已上升至近40%，而在2019年一季度，这一比例仅为30%。报告指出，四季度信贷市场的显著特征是部分区块现金流紧缩，已有迹象表明部分领域的现金流迅速恶化。对中国经济的另一个担忧来自于制造业。报告称：“制造商可能已经将大部分供应过剩的问题转嫁给零售商，这意味着消费对增长的贡献被长期供应过剩的问题夸大了”。报告指出，虽然消费仍保持相对稳定，但如果所有其他行业“都在衰落”，即使是强劲的消费部门也将成为2020年的主要风险。