中国5月官方制造业PMI 49.4，低于预期的49.9，较前值的50.1回落，创3个月新低，并为同月历史最低值。历史上，中国官方制造业PMI最大值为56.60，出现在2009年12月，最小值为49.00，出现在2016年2月，平均值为51.11。此外，5月中国官方制造业PMI还为同月历史最低值。中国官方制造业PMI在过去曾经出现与当前相似走势，跌幅最大的一次，从2010年4月到2010年到7月，连续下跌3个月，下降4.50。从企业规模看，5月，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.5个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI为48.8%和47.8%，分别比上月下降0.3和2.0个百分点。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。其中，5月，生产指数为51.7%，比上月回落0.4个百分点，仍位于临界点之上，表明制造业生产继续保持扩张态势；新订单指数为49.8%，比上月下降1.6个百分点，位于临界点之下，表明制造业市场需求有所回落；原材料库存指数为47.4%，比上月回升0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄；从业人员指数为47.0%，比上月下降0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量回落；供应商配送时间指数为50.9%，比上月上升1.0个百分点，位于临界点之上，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。联讯证券李奇霖团队分析称，内外需同步放缓，和4月下旬开始政策调整、贸易冲突升级有关。在终端需求不强的情况下，目前仍处于被动补库存到主动去库存的阶段。整体来看，官方制造业PMI超预期下滑，意味着前期各类稳增长的举措，目前效果并不显著。未来需要在继续结构性去杠杆的同时，加大减税降费力度，来稳消费和稳制造业投资。