2018年以来，世界经济开局良好，预计全年保持稳定增长态势。但是以美国为首的主要经济体反全球化情绪高涨，全球范围内面临着来自美国挑起的贸易战的风险，给世界经济的增长带来极大的不确定性。
1．世界经济开局良好，预计全年保持稳定增长态势
中国物流与采购联合会近日发布的全球制造业PMI表明，2018年一季度，全球制造业PMI均值55.7%，同比上升1.6个百分点。结合指数变化，2018年，全球制造业将延续2017年以来的复苏趋势。一季度，亚洲制造业PMI均值为52.0%，较上年同期上升0.2个百分点。大多数亚洲新兴制造业均保持适度增长趋势。在发展中国家较为集中的亚洲地区，各主要国家和地区均具备较大的发展潜力，通过深化改革推动内生性增长是亚洲经济整体温和增长的持续动力。
在对全球经济形势判断方面，G20各国财长与央行行长一致认为，2018年是全球金融危机爆发以来，世界经济呈现稳定增长态势的一年。一是2017年和2018年全球主要经济体都将呈现正增长，改变近10年来经济体发展的不平衡状态。二是全球70%以上的经济体都在增长。
2．美国挑起的贸易摩擦全面升级，成为世界经济增长最大的风险因素
美国政府近期屡次威胁要对从中国进口的商品加征关税，推动对华贸易摩擦升级，将对世界经济发展产生消极影响。根据中银国际的测算，从美国的角度来看，如果对中国货物出口下降10%，那么将影响美国GDP增速0.01～0.02个百分点。而从中国的角度来看，如果对美国货物出口下降10%，那么将影响中国GDP增速0.05～0.08个百分点。虽然美中两国对外贸易额较大，但自身经济体量更大，对贸易冲击仍具备相当的承受力。然而，随着贸易摩擦的进一步升级，将对全球经济增长和就业产生相当大的影响。英国牛津经济研究院的研究结果显示，如果未能避免冲突将导致世界经济“明显”放缓，全球经济增长速度将下降0.5%。若中美贸易战爆发，2019年全球国内生产总值将约增长2.5%，比先前预测的3%明显下降。牛津经济研究院称，对于全球两大经济体而言，加征关税将导致中美两国GDP增长各损失约1%。
德意志银行的研究报告称，全球贸易战最糟糕的情况可能会引发经济衰退，给全球经济带来的负面影响堪比2008年金融危机给全球经济带来的冲击。最大的担忧来自贸易战可能带来的通胀影响，抬高中美双方国内的通胀水平并影响企业利润分布，同时将极大地冲击全球范围内大类资产趋势。影响的严重性来自多个方面，包括贸易流的大幅下降，将扰乱供应链；消费者支出减弱，因通胀上涨导致可支配收入下降；金融状况收紧导致股市下跌、信贷差上升以及波动性飙升。
3．贸易政策环境恶化威胁着贸易增长，全球贸易增长或迎拐点
2017年，全球贸易的强复苏成为全球经济的最大亮点，不仅是新兴经济体和发达经济体，各国贸易都在这波复苏中实现了同步发展。贸易复苏背后是实体经济复苏的支撑，特别是制造业和资本品贸易复苏的强劲带动。中国和美国在全球经济复苏过程中充当了双引擎。但是，进入2018年，逆全球化、内向型政策导向和贸易保护主义导致整体贸易政策环境的恶化，威胁着贸易的增长。各种在多边框架以外的分散行动，在改善特定国家之间的贸易与投资环境的同时，不可避免地带来规则的冲突和矛盾，由此带来额外的交易成本。在中间品贸易主导的国际贸易格局下，如果中美之间爆发全面的贸易战，影响绝不仅限于两国之间，全球价值链中的任何一个环节都不会免于冲击。韩国现代经济研究院的最新研究报告显示，如果美国自中国的进口削减10%，韩国对中国的出口则可能减少19.9%。
4．全球债务水平触及纪录高位，美国债务规模持续扩大
国际金融协会发布的报告称，全球债务2017年进一步增加21万亿美元，创237万亿美元的纪录新高；新增21万亿美元占2012年以来总债务增量的比例超过80%。过去5年的债务增量中绝大部分来自新兴市场。新兴市场的债务在这一时期从42万亿美元增至63万亿美元。相比之下，同期发达市场的债务总规模增加了4万亿美元，至174万亿美元。不过，目前发达市场的债务总水平依然远远高于新兴市场。全球利率保持低位继续支持债务累计水平。在新兴市场中，巴西和俄罗斯依然放松货币政策，在发达市场中，日本央行和欧洲央行依然没有退出极度宽松的货币政策。
美国债务规模持续扩大或将危及金融稳定。由于特朗普在2017年12月签署了减税政策，经济学家预计美国将会出现更大的预算赤字。2018年2月，特朗普签署了债务限制暂停政策，允许无限次借款，直到2019年3月1日。3月17日，美国政府称，国债首次超过21万亿美元，在特朗普上任的第一年，美国国债规模就增长了1万多亿美元。高盛公司警告称，如果纵容美国负债持续攀升，最终将危及金融稳定。
5．全球投资并购保持增长，但日趋复杂的国际环境对投资并购交易构成障碍
联合国贸发会在《2017年世界投资报告》中指出，预计全球投资流量在2017年将增至接近1.8万亿美元，在2018年继续增至1.85万亿美元。摩根大通在《2018年全球并购展望》中指出，2018年，积极的全球并购环境将得以延续，科技变革将持续推动行业整合和跨行业并购。
各国仍然热衷于吸引投资，但监管和限制措施的比例在上升。很多行业放宽了外国投资者的准入条件，特别是金融服务业、采掘业和房地产业。许多国家简化了注册程序，提供新的投资激励措施或改革其国内投资争端解决机制。另外，一些国家正在实行私有化并采用新的公私合作机制。新的投资限制或管制主要反映了对战略性产业的外资所有权、国家安全和本地生产中竞争力的担忧。这些担忧不仅体现在东道国的立法上，还体现在其行政决定中，特别是在与外国收购有关的兼并控制方面。企业同时还面临影响其投资决定的政治压力及不鼓励到国外投资的留存措施。欧盟委员会主席容克宣布，欧盟计划采取措施对海外流入欧盟的直接投资进行筛查。2018年1月，中企蚂蚁金服与美企速汇金发表联合声明指出，由于未得到美国外国投资委员会的许可，双方决定终止合并协议。3月，特朗普再次出面阻止了博通公司收购美国芯片巨头高通公司的计划。
6．G20首次强调了加密货币的风险，正在促成全球监管的到来
二十国集团（G20）财长和央行行长会议发布的公报草案显示，加密资产对金融稳定性的威胁可能正在促成全球范围监管的到来。虽然G20成员国认可加密货币背后的科技创新在提升全球金融体系的效率和包容性上具有一定的潜力，但公报草案表示，加密数字货币是“资产”，认为加密货币加重逃税、洗钱等问题，加密资产缺少主权货币的关键特质，可能对金融稳定有影响。公报认为，加密资产应该继续由制订国家标准的机构监控。经合组织（OECD）向G20成员国和央行监管机构发布报告，呼吁在“包容性框架”中实施加密货币征税全球统一标准。
全球主要国家已经开始对加密货币实行监管。俄罗斯推进了加密货币的合法化进程。白罗斯通过立法确认加密货币交易的合法性。美国通过云端法案（CLOUD）对加密货币加强监管。中国央行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，称通过首次代币发行（ICO）进行融资本质上是一种未经批准非法公开融资行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。澳大利亚已将该国的加密货币提供商置于其金融情报机构的管辖范围内。希望通过这一措施来帮助降低洗钱、资助恐怖主义和网络犯罪风险。韩国金融服务委员会（FSC）表示将对国内3家商业银行进行调查，以检查其是否遵守了加密货币反洗钱的指导方针。欧盟官员表示，在进行了有关加密货币的圆桌讨论之后，未来几个月内将可能制定有关加密货币和区块链资产的新规定。印度储备银行发出禁令，要求其监管的银行在3个月内切断与加密货币交易相关的联系。巴基斯坦国家银行也发出禁令，禁止该国的银行和金融机构为加密货币交易提供服务。但是，部分国家并不认为加密货币对金融稳定构成威胁。巴西央行行长表示，巴西不会对加密货币进行监管。意大利央行行长和英国央行行长认为，加密货币不会构成全球金融稳定性风险。
7．不断升级的中美贸易摩擦令国际油价承压，沙特和俄罗斯拟结成长期石油联盟
中国是美国原油的主要进口国，进口量约40万桶/日。市场担忧，在中美贸易摩擦升级的情况下，美国页岩油将成为中国下一个打击目标。中国可以随时抛弃美国的能源，但对于美国来说，能源是敏感话题。通常来讲，当市场出现风险时，原油价格会因为避险需求而上涨。但当这种风险影响到经济发展时，那么此时的原油价格就会下降，而目前的中美贸易战风险就属于这种。贸易战影响会通过全球产业链扩散，从而影响到全球经济增长。最终，由全球经济下滑带来的需求下降会促使全球原油价格下降。因此，目前的贸易战风险正在给全球原油价格施加下行压力。
沙特和俄罗斯是世界两大石油出口国，合计产能约占全球石油总产量的1/4。沙特和俄罗斯正在考虑达成一项协议，将延长始于2017年1月的短期减产协议。据悉，双方正在努力将短期协议转变成10～20年的协议，且就大局已达成共识。除了稳定油价，长期协议还有更多的其他意义。一直以来，美国都是中东占主导地位的超级大国，沙特则是欧佩克的“领头羊”，如果沙特与俄罗斯达成长期协议，那么无异于加强了俄罗斯在中东的地位。