近期，美股走势波动较大，但对于脸书、亚马逊、奈飞、谷歌、苹果这5家公司来说，走势依然凌厉，五家公司占纳指比重达到1/4，而在纳斯达克挂牌的公司总数多达5400多家。2017年，上述5家公司（FANG +Apple）的总市值增幅已超过40%，达3万亿美元。而按照非公认会计准则（non-GAAP）来计算，2018年亚马逊市盈率为189.9倍、奈飞为116.4倍、谷歌为27.3倍、脸书为25.6倍、苹果为15.5倍。对此，高盛在最近发布的报告中称，科技股已经成为华尔街“最拥挤”的交易，其中亚马逊、脸书、谷歌是对冲基金的最爱。然而，一旦这些公司的盈利不及预期或者开始下滑，引发的市场动荡将无法想象。报告称，如果按照公认的会计原则来测算，2018年FANG +Apple的净收入约为1000亿美元，其中很大一部分来自广告收入，因此很难说这几家公司有任何估值优势。高盛称，“目前还没亮起红灯，但是黄灯已经在不停闪烁了，最主要还是估值。”以亚马逊为例，其估值已高达190倍，而整个科技行业的估值只有20倍左右，标普500的整体市盈率只有17倍。与此同时，ETF的存在也加大了科技股的风险。ETF公司通常会买入整个行业，这几家科技公司占整个行业的比重越来越大，ETF买入的比重也越来越大，因此已成为一个永不会停的“循环”。以瑞士央行为例，因为苹果公司在整个科技行业的比重越来越大，瑞士央行持有的苹果份额也越来越多。此外，高盛在报告中指出，今年最让人担心的是特朗普可能引发的贸易战，受贸易战影响的行业是那些盈利大多来自海外的公司，科技公司首当其冲，在美股科技股中，59%的盈利来自海外。